房地产2019年11月投资策略:聚焦优势地产股

 2019-11-08 16:53  179人阅读   丰裕达建材网

原标题:房地产2019年11月投资策略:聚焦优势地产股 来源:中房网

我们10月组合为保利地产,自报告发布至今(10月11日至11月7日)下跌6.0%,我们认为原因如下:①公司股价自5月下旬至10月上旬累计涨幅近40%,三季度呈加速上涨态势,大幅跑赢大盘及行业指数,因此十月份有获利回吐压力;②公司第三季度销售增速较上半年有所放缓。我们认为,股价的短期回调并不影响我们推荐公司的长期逻辑,11月组合为保利地产(央企龙头、“低估值+双增长”),金地集团(显著受益于一二线楼市边际改善、“低估值+双增长”)。

行业动态跟踪

10月以来,楼市热度略有降温,根据相关研究机构数据,2019年10月,北京、深圳、南京、西安、青岛等热门一、二线城市新房成交环比有所回落,北京、深圳等城市二手房成交环比亦回落,土地市场呈平稳态势,百城土地流拍率、土地溢价率均维持在稳定水平。进入10月,各地调控以稳为主,天津、三亚、南京六合、燕郊等地区适当放宽人才购房政策,以满足合理的自住需求,此外,货币政策继续放松:①自央行于9月16日全面降准50bp之后,再于10月15日和11月15日分别定向降准50bp;②于11月5日下调1年期MLF利率5bp。

公司动态跟踪

根据克而瑞数据及部分已披露销售公司的公告,2019年1-10月,TOP3、TOP5、TOP10、TOP20、TO30房企销售额增速分别为8.1%、10.3%、11.4%、16.3%、15.6%。一些第二梯队龙头房企受益于布局城市楼市回暖,表现优异,其中世茂房地产、阳光城招商蛇口、金地集团、旭辉集团分别取得45%、36%、35%、32%、32%的增长。

板块表现及估值变化

自10月策略发布至今,申万房地产指数涨幅-1.1%,跑输沪深300达3.8个百分点,在28个行业中排第13名。根据已披露的主流卖方研究机构对房地产板块52只地产股的2019年wind一致预期,截至11月7日,板块动态PE为7.2倍,比2018年10月18日的底部估值水平(6.9倍动态PE)高4%,处在近几年的次低位。其中,金地集团、新城控股华侨城A华夏幸福、保利地产、金科股份的2019年动态PE比2018年10月18日分别高30.1%、25.8%、18.9%、13.5%、13.3%、13.0%。

投资建议及行业评级

2019年以来,房地产行业基本面展现出较强的韧性,我们认为,在货币政策持续放松的大背景下,2020年的行业基本面的格局很可能与2019年较接近。如前所述,当前板块动态PE处在近几年的次低位,我们认为“低估值+双增长(已披露的合同销售额及归母净利润预测值双双显著增长)”的优势地产股长期仍具备配置价值。11月组合如前述,其他品种见正文。

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